Dług USA przekracza 37 bilionów, a rynki szukają bezpiecznej przystani

• Złoto zyskuje na wartości, a inwestorzy czekają na sygnały z wystąpienia Jerome’a Powella w Jackson Hole.

• Miedź staje się osią sporu politycznego w USA, gdzie blokada projektu Resolution Copper budzi emocje w Białym Domu.

• Amerykański dług publiczny przekroczył 37 bilionów dolarów, a administracja rozważa wykorzystanie ceł do jego spłaty.

Złoto w centrum uwagi inwestorów

Cena złota pozostaje w okolicach 3330 dolarów za uncję, a rynek z napięciem czeka na piątkowe wystąpienie Jerome’a Powella w Jackson Hole. Jak twierdzą analitycy, nawet niewielkie sugestie dotyczące kierunku polityki monetarnej mogą wywołać gwałtowne reakcje. Oczekiwania na wrześniową obniżkę stóp procentowych wciąż sięgają ponad 80%, ale nie brakuje wątpliwości – szczególnie po publikacji wyższych od prognoz danych inflacyjnych.

Złoto w 2025 roku wzrosło już o ponad 25%, co jest wynikiem globalnych napięć handlowych, obaw o recesję i eskalacji konfliktów geopolitycznych. Co więcej, banki centralne na całym świecie zwiększają rezerwy kruszcu, a fundusze ETF notują rekordowe napływy. To sygnał, że rynek traktuje złoto nie tylko jako aktywo ochronne, lecz także jako strategiczny element dywersyfikacji portfeli inwestycyjnych.

Jednocześnie rynek metali bazowych wygląda mniej optymistycznie – miedź spada w okolice 9675 dolarów za tonę, a jej notowania uzależnione są od nie tylko od danych makroekonomicznych, ale i sporów politycznych w USA.

Miedź – surowiec przyszłości i pole bitwy politycznej

Spór o projekt Resolution Copper w Arizonie stał się jednym z najbardziej medialnych tematów ostatnich tygodni. Planowana kopalnia, nad którą od dwóch dekad pracują Rio Tinto i BHP, ma potencjał wytwarzania nawet miliarda dolarów rocznie wartości dodanej dla gospodarki stanowej. Jednak blokada sądu apelacyjnego wstrzymująca transfer gruntów, na których ma powstać zakład, wywołała ostrą reakcję prezydenta Donalda Trumpa.

Trump w swoich wystąpieniach stwierdził, że przeciwnicy projektu szkodzą interesom USA, wskazując na potrzebę natychmiastowego zwiększenia krajowej produkcji miedzi. Z kolei przedstawiciele plemienia San Carlos Apache podkreślają, że inwestycja zagraża środowisku i terenom świętym.

Analitycy zauważają, że popyt na miedź w nadchodzących latach będzie gwałtownie rosnąć, napędzany rozwojem energetyki odnawialnej, elektromobilności i technologii związanych ze sztuczną inteligencją. W tej sytuacji USA, które odpowiadają za jedynie 5% światowej produkcji, stoi przed dylematem: przyspieszyć rozwój własnych kopalni czy pogodzić się z jeszcze większym uzależnieniem od importu.

Tarcia wokół długu publicznego i polityki fiskalnej

Na sytuację na rynkach nakłada się rosnąca presja związana z amerykańskim długiem publicznym, który przekroczył już 37 bilionów dolarów. Sekretarz skarbu zapowiedział, że administracja rozważa przeznaczenie części wpływów z ceł na obniżenie zadłużenia. W samym lipcu wpływy z taryf wyniosły rekordowe 29 miliardów dolarów, a od początku roku – ponad 156 miliardów.

Jednak analitycy podkreślają, że ostateczny koszt ceł ponoszą głównie przedsiębiorstwa i konsumenci. Wyższe ceny dóbr importowanych przenoszą się na inflację, co dodatkowo komplikuje sytuację Fed. Paradoks polega na tym, że przychody budżetu rosną dzięki protekcjonizmowi, ale ten sam mechanizm może podsycać presję cenową, którą bank centralny próbuje zwalczać.

Rynek zadaje sobie pytanie: czy taryfy mogą być skutecznym narzędziem walki z długiem, skoro ich efektem ubocznym może być wyższa inflacja, wymuszająca utrzymanie wysokich stóp procentowych?

Fed między recesją a inflacją

Dyskusja w ramach FOMC w lipcu pokazała, jak głęboki jest podział wśród decydentów. Część członków chciała obniżek stóp w obliczu pogarszających się danych z rynku pracy – rewizja statystyk pokazała, że w maju i czerwcu powstało o 250 tys. miejsc pracy mniej niż pierwotnie sądzono. Z drugiej strony, obawy przed nową falą inflacji każą wielu decydentom zachować ostrożność.

Prezydent Trump nie kryje irytacji wobec Jerome’a Powella, który w jego ocenie zbyt długo zwleka z luzowaniem polityki pieniężnej. Już teraz mówi się o możliwej zmianie na stanowisku szefa Fed po wygaśnięciu kadencji Powella.

Analitycy wskazują, że najbliższe tygodnie będą kluczowe – jeśli dane makroekonomiczne będą wciąż rozczarowujące, presja na cięcia stóp wzrośnie. Jednak w scenariuszu, w którym inflacja znów przyspieszy, Fed może znaleźć się w pułapce, balansując między recesją a ryzykiem utraty wiarygodności w walce z cenami.

Obecna sytuacja na rynkach finansowych przypomina momenty przełomowe, gdy polityka gospodarcza i decyzje banków centralnych decydowały o długoterminowych trendach. Złoto pozostaje symbolem niepewności i rosnącego apetytu na aktywa bezpieczne, miedź staje się strategicznym surowcem dla gospodarki przyszłości, a polityka celna i zadłużenie USA tworzą mieszankę, której skutki mogą rozciągać się na całą dekadę.

Można zadać pytanie: czy globalny system finansowy zmierza w stronę nowej ery protekcjonizmu i rywalizacji o surowce, czy też rynki znajdą sposób, by powrócić do stabilności? Odpowiedź przyniosą najbliższe decyzje Fed i administracji USA, które w coraz większym stopniu determinują nastroje inwestorów na całym świecie.