Shutdown, stagflacja i złoto na szczytach – co dalej z rynkami?

• Rząd USA pogrążony w shutdownie, co wywołuje niepokój na rynkach i osłabia dolara.

• Fed ostrzega przed ryzykiem stagflacji, balansując między inflacją a spowalniającym rynkiem pracy.

• Złoto bije historyczne rekordy, a inwestorzy przenoszą kapitał w stronę aktywów uznawanych za bezpieczne.

Globalne napięcia handlowe – Tajwan i USA na kursie kolizyjnym

Jednym z istotnych czynników wpływających na nastroje inwestorów jest trwający spór handlowy między Stanami Zjednoczonymi a Tajwanem. Waszyngton forsuje koncepcję podziału produkcji półprzewodników w proporcji 50:50, co miałoby uniezależnić amerykańską gospodarkę od dominacji tajwańskiego TSMC. Strona tajwańska kategorycznie odrzuca takie warunki, podkreślając, że nie może pozwolić sobie na ograniczenie własnej przewagi technologicznej.

Analitycy oceniają, że próba narzucenia nowych zasad współpracy to element szerszej strategii USA mającej na celu dywersyfikację łańcuchów dostaw oraz ochronę bezpieczeństwa narodowego. Jednocześnie rodzi to ryzyko zaostrzenia napięć gospodarczych, co w dłuższej perspektywie może odbić się na globalnym rynku technologicznym i inflacji. Warto zauważyć, że TSMC inwestuje miliardy dolarów w fabryki w Arizonie, jednak trzon produkcji pozostaje w Azji, co dodatkowo podsyca obawy o wrażliwość rynków na czynniki geopolityczne.

Amerykański paraliż polityczny i obawy o Fed

Sytuację komplikuje zamknięcie rządu federalnego w USA, które w ocenie analityków podważa wiarygodność instytucji państwowych. Choć w przeszłości shutdowny nie wywoływały trwałych wstrząsów, obecny moment jest szczególny. Na kilka tygodni przed kluczowym posiedzeniem Fedu wstrzymane zostało publikowanie danych makroekonomicznych, co znacząco utrudnia bankowi centralnemu ocenę sytuacji.

Dodatkowo prezydent Donald Trump sugeruje możliwość szerokich cięć zatrudnienia w sektorze publicznym, co – jeśli zostałoby wdrożone – mogłoby uderzyć w dolara i skomplikować politykę monetarną Fedu. Rynki obligacji reagują zmiennie: rentowności amerykańskich 10-latek chwilowo spadły, ale wciąż pozostają wrażliwe na oczekiwania co do przyszłych decyzji politycznych i fiskalnych.

Analitycy podkreślają, że długotrwały impas mógłby wywołać presję na walutę amerykańską, kierując przepływy kapitału w stronę euro i jena. To niebezpieczne zjawisko, gdyż równolegle rosną obawy przed możliwą stagflacją – kombinacją wysokiej inflacji i spowolnienia gospodarczego.

Fed wobec ryzyka stagflacji

Rezerwa Federalna znalazła się w sytuacji, w której inflacja ponownie przyspiesza, a rynek pracy zaczyna wykazywać oznaki spowolnienia. Jak oceniają eksperci, to najtrudniejszy scenariusz, z jakim może zmierzyć się bank centralny: jeśli Fed będzie kontynuował cięcia stóp procentowych, aby wesprzeć zatrudnienie, istnieje ryzyko utrwalenia presji inflacyjnej. Z kolei podnoszenie stóp w celu schłodzenia cen grozi dalszym pogorszeniem koniunktury i wzrostem bezrobocia.

Kluczowym elementem pozostają także taryfy celne, które mogą podbijać koszty importowanych dóbr i rozlewać się na cały łańcuch produkcyjny. Jeśli zjawisko to nie ograniczy się wyłącznie do towarów konsumpcyjnych, lecz obejmie również komponenty wykorzystywane w amerykańskiej produkcji, efekt inflacyjny może się spotęgować. To właśnie ten scenariusz budzi największy niepokój analityków.

Złoto jako beneficjent globalnej niepewności

Na tle rosnących napięć i niepewności politycznej błyszczy złoto, które po raz 39. w tym roku ustanowiło rekord wszech czasów, osiągając poziom blisko 3900 USD za uncję. Inwestorzy instytucjonalni i detaliczni kierują kapitał w stronę kruszcu, postrzegając go jako bezpieczną przystań w okresach turbulencji. Osłabienie dolara, oczekiwania na cięcia stóp procentowych oraz obawy przed recesją składają się na wyjątkowo sprzyjający miks dla notowań metali szlachetnych.

Nie bez znaczenia pozostaje także efekt psychologiczny – analitycy twierdzą, że w grę wchodzi zjawisko „FOMO” (fear of missing out), które napędza dodatkowy popyt na złoto. Coraz częściej pojawiają się prognozy, że kurs może przekroczyć symboliczny próg 4000 USD za uncję. Co ciekawe, równolegle dynamicznie rośnie cena srebra, która osiągnęła najwyższe poziomy od 14 lat. To sygnał, że inwestorzy szukają alternatywnych form ochrony kapitału również w innych metalach.

Obecna sytuacja na rynkach finansowych pokazuje, jak mocno czynniki polityczne, geopolityczne i monetarne przenikają się ze sobą, tworząc środowisko pełne ryzyka, ale i szans. Tajwańsko-amerykański spór o półprzewodniki, amerykański shutdown, ryzyko stagflacji i historyczne rekordy złota to elementy jednej układanki, w której inwestorzy muszą poruszać się z wyjątkową ostrożnością.

Analitycy zwracają uwagę, że przyszłe tygodnie mogą być kluczowe dla kierunku rynków, a decyzje Fedu, rozwój sytuacji w USA i postawa inwestorów względem aktywów bezpiecznych zdecydują o tym, czy świat gospodarczy czeka uspokojenie, czy dalsza eskalacja niepewności.